中国星河证券研报称，面前A股估值水平与事迹举座呈现一定的匹配性，但不同业业间存在显贵相反。从市集举座来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显。（1）纵不雅：行情仍在途。2025年中报事迹走漏，A股公司举座归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%。尽管增速较一季度有所回落，但举座仍保合手正增长，标明企业盈利质料总体平稳。行业层面，2025年以来的净利润增速相对隆重，且面前市净率处于合理区间，标明估值与事迹之间存在较好的匹配性。（2）横向：仍有升迁空间。从估值水平看，A股十足估值仍低于好意思股开云体育，仍有较大升迁空间，好意思股额外是科技板块估值处于历史高位，市净率分位数多半朝上90%，走漏估值延迟可能接近尾声。A股中部分行业如金融、交通基础景色等仍具估值上风，存在结构性契机。（3）事迹升迁预期：“反内卷”。

　　【中国星河策略】面前A股市集的几点想考

　　核心不雅点

　　A股走势是否能确切反馈宏不雅基本面？谜底是敬佩的。（1）总量建设在途，结构特征卓越。在面前经济与市集环境下，A股市集总体上反馈了宏不雅经济总量与微不雅行业之间的动态联系。从行业结构对宏不雅总量的复古分析，呈现出明显的“新旧转向”加快的结构性特征。我国宏不雅结构正在从传统的要素驱动型增长模式，向以科技改进为核心的新质坐蓐力发展模式转念。（2）市集预期悄然起势。市集预期慢慢改善，主要体面前基本面、计谋面和流动性三方面的积极变化。A股市集呈现“新旧动能”分化行情，而况，“新质”意见带动举座行情上行。

　　面前A股估值水平是否与事迹匹配？面前A股估值水平与事迹举座呈现一定的匹配性，但不同业业间存在显贵相反。从市集举座来看，A股估值仍处于合理区间，部分行业估值偏高，而另一些行业则估值偏低但盈利改善明显。（1）纵不雅：行情仍在途。2025年中报事迹走漏，A股公司举座归母净利润同比增长2.45%，其中非金融板块归母净利润同比增长1.04%。尽管增速较一季度有所回落，但举座仍保合手正增长，标明企业盈利质料总体平稳。行业层面，2025年以来的净利润增速相对隆重，且面前市净率处于合理区间，标明估值与事迹之间存在较好的匹配性。（2）横向：仍有升迁空间。从估值水平看，A股十足估值仍低于好意思股，仍有较大升迁空间，好意思股额外是科技板块估值处于历史高位，市净率分位数多半朝上90%，走漏估值延迟可能接近尾声。A股中部分行业如金融、交通基础景色等仍具估值上风，存在结构性契机。（3）事迹升迁预期：“反内卷”。

　　面前A股市集情态的两个蹙迫复古：（1）计谋：稳预期＋作念增量。稳预期计谋上，强化信心与市集基础。2024年9月24日以来，A股迎来了一系列稳预期、作念增量的计谋支合手，旨在鼓励老本市集高质料发展，增强投资者信心，并为市集注入更多流动性。（2）流动性转向：多方利好A股市集。从汇率、利率及中好意思利差分析，流动性对A股均有复古作用；流动性搬家涵盖住户储蓄入款搬家、固收+资金入市、默契资金入市等多重成分利好A股。

　　下一阶段A股怎样走？A股下一阶段八成率将赓续摇荡上行的走势，但需照拂短期波动风险。科技自强、内需消耗及红利股标的具备中永久建立价值。（1）趋势节拍上：９月事迹为锚，10月计谋为帆。瞻望下一阶段，短期掂量市集在偏高核心驱动，资格前期上升行情后，市集或将阶段性呈现摇荡整固特色。但面前市集成交守护活跃，资金面合手续驱动重复计谋预期升温，为市集行情提供复古。（2）将来照拂标的：短期照拂补涨契机。中永久聚焦三条干线，一是供需景色改善与行业盈利建设带动的“反内卷”意见，以及估值具备安全角落的红利金钱，建立逻辑一经明晰。二是内需消耗标的：计谋呵护下的大消耗界限具备投资价值，冷漠照拂职业消耗界限低估值标的。三是科技自强标的：AI、机器东说念主、半导体、军工等板块受益于国内高技巧产业的快速发展。

　　风险教导

　　外部不笃定性风险风险；里面计谋与经济韧性不牢固风险；市集情态与资金流向短期退换风险开云体育。